一个南方人创立的饺子品牌，居然要上市了！
没错，就是你家楼下那个顶着绿色招牌卖饺子的小档口。
在过去的几年时间里，这家叫“袁记云饺”饺子店就以迅雷不及掩耳的速度铺满了二、三线城市。
“不到一年时间，我们公司楼下500米内就开了两家” 。
来自北方的袁刚已经在深圳工作快10年了，每周都要吃几顿饺子的他最爱的就是袁记云饺，原因只有一个——是“现包现煮”的。
袁记云饺门店的大多数门店里都有一个透明的橱窗，透过玻璃每个顾客都能看见里面几个中年女性戴着帽子和口罩在现场包制饺子和云吞。
图源：小红书用户
在预制菜泛滥的水饺赛道里，凭借“现做现卖”和实惠的价格，袁记云饺在过去了两三年时间里实现了疯狂的扩张。
展开剩余90%数据显示，2023年初袁记云饺的门店数量仅为1990家；但到了2025年9月，这个数字直接翻了两番，已经达到了惊人的4266家，成为了中国及全球最大的中式快餐企业。
2024年初，袁记云饺创始人袁亮宏曾公开表示“5年内将门店总数扩至8000家”并力争港股上市。
而如今仅过了一年的时间，袁记云饺就向资本市场发起了冲击。最近，袁记云饺向港交所主板递交了上市申请，正式启动赴港IPO进程。
但在如此多光环笼罩下的袁记云饺背后，却隐藏着多重致命隐忧。这场从菜市场走出的资本逆袭，到底是真风口，还是暗藏雷区？
1
体育生跨界缔造饺子传奇
作为中国最传统的美食之一，饺子在中国拥有上千年的历史。在中国的大街上到处都能看到饺子馆，从来没有一家饺子馆能开到上百家的规模，但这件事居然被一个90后的体育生干成了！
2012年从湖南科技大学体育专业毕业后，袁亮宏和同学合伙加盟烤鸭品牌，但由于没经验以失败告终。
不久后，袁亮宏又在广州的菜市场里发现了全新的商机——消费者对现包现卖的饺子有需求，但市场却是一片空白，全是速冻水饺。
很快，袁亮宏便在菜市场盘下5平米小档口，创立了“袁记云饺”，主打“现包现卖”，为此他搞了一个透明的窗口，每个顾客都可以看到整个饺子的制作过程。
凭借“现包现卖”的优势，他的小店每天都排起了长龙，甚至还有顾客不惜开车几十公里来买新鲜的饺子。
乘着小店火热，袁亮宏趁热打铁，注册了商标准备将“袁记云饺”做成连锁企业。
这件事看似容易，实则困难。手工包制水饺不仅成本高、效率低，最重要的是在口味上难以标准化。
图源：小红书用户
但袁亮宏的聪明之处就在于没有死磕纯手工，而是搞了个“半工业化+半手工”的折中模式。
2015年袁亮宏在佛山建立了中央厨房，统一加工馅料、制作面皮，再通过冷链配送到全国门店，门店只需要做“最后一步”：解冻、包制、烹煮。
这种模式既保住了“现包”的噱头，又解决了纯手工效率低、口味不均的难题，为规模化扩张铺好了路。
2023年袁记云饺已接近2000家店；两年后的2025年9月，袁记云饺门店数量直接翻倍，达到4266家，覆盖全国32个省份，更牛的是还走出了国门，开到了海外。
这种“半工业化+半手工”的模式虽然成就了袁记云饺的快速扩张，但与此同时也引发了市场的质疑——“半工业化+半手工”模式下的袁记云究竟还算不算是“现包现做”的饺子？
2
袁记云饺究竟是不是预制菜？
“预制菜”绝对是当今社会最火热的话题之一！
一场西贝与罗永浩的骂战更是激起了社会舆论对于“预制菜”的讨论。
首先从法律的角度上西贝采用的中央厨房模式确实不属于预制菜的范畴。但从民众消费者的角度出发，保质期达2年之久的西兰花绝对属于预制菜，只有在门店现做现炒才不是预制菜。
实际上袁记云饺也存在同样的认知误差。但和西贝不一样的是，袁记云饺是反过来的，现场门店里虽然都能看见大妈现包水饺，但肉和皮却都是来自中央厨房。
早在2023年9月，中新经纬就曾以消费者的身份实地探访了袁记云饺位于北京门店并发现，门店所用肉馅和饺皮都是来自中央厨房的冷冻食品；其中，猪肉馅的保质期高达180 天（6个月）；饺子皮保质期也达60 天。
图源：小红书用户
随着媒体的这一报道，也引发了网友们对于袁记云饺是不是“预制菜”的质疑。甚至有网友打趣称，“都是冻品，你袁记就高人一等？湾仔码头上哪说理去。”
针对媒体和网友的质疑，袁记云饺官方也做出了相应的回应，承认了门店使用的原料确实来自中央厨房，并称饺子确实是“现包现卖”，因为“不可能在现场擀皮，也不可能在现场杀猪剁肉”。
图源：网络
对此，网友回怼道，袁记云饺这是在“偷换概念”、“玩文字游戏”。网友称可接受中央厨房，但不接受保质期如此长的食品原材料。
更有网友直击核心——明明是和西贝一样的模式，却非要往“现包现卖”上靠。
如果袁记云饺不调整宣传话术、主动披露食材信息，仍以“现包”为卖点的话，有朝一日和西贝“预制菜风波”一样“暴雷”的话，只能吃不了兜着走了！
3
IPO背后，“雷”不少
几年时间搞出数千家店，袁记云饺虽然创造了饺子赛道的传奇，但急速的扩张背后，也留下了众多的隐忧。
招股书显示，截至2025年9月30日，袁记云饺的4266家门店覆盖32个省份、自治区、特别行政区及直辖市，遍布超200个城市。
然而，递交了上市申请的袁记云饺并未停下自己高速扩张的脚步，甚至还加速了。
根据虎嗅报道，截至2025年11月，袁记突破了5000家的门店。也就是说，递交上市申请后仅用了短短一个多月的时间，袁记云饺又新增了七百多家门店。
短短一两个月内，袁记云饺又新开了七百多家门店。
创始人袁亮宏曾在2024年表示，“5年内将门店总数扩至8000家”，按照现在这个速度，8000门店的目标已指日可待，根本不用5年之久。
图源：小红书用户
一边是持续创造门店数量传奇，另一边越来越多的问题也显现了出来。
招股书显示，袁记云饺超过95%的门店为加盟店。而收加盟费也是袁记云饺最赖以生存的盈利途径之一。
虽然加盟模式让袁记云饺在短期内在全国开出了5000家门店，但他就像一把双刃剑，对品牌的发展既有利也有弊。毕竟，加盟门店占主要大头的品牌一般在品控上都会出问题。
而袁记云饺也不例外。
2024年，一位北京的消费者表示他在袁记云饺里居然吃出了3厘米长的蚯蚓，面对如此重大的食品安全问题，涉事门店只愿意退还该消费者14元餐费。
更离谱的是，面对事件在舆论端的不断发酵，袁记云饺的官方也对此置之不理，直到事件发展30天后才出面道歉。
原本只是一件小事情，但企业的态度却让消费者彻底凉了心。而袁记云饺也最终因为自己的傲慢与无知付出了代价。
据相关报道，该事件导致袁记云饺的部分门店营收暴跌30%，加盟商甚至闯总部讨说法。
然而，这样的食品安全问题并非个例。
截至2026年1月，黑猫投诉上袁记云饺的投诉超千条，超半数直指食品安全。消费者在袁记云饺中吃出头发、塑料碎片等异物的情况频频发生。
而袁记云饺为何在食品安全上频频翻车？答案可能就藏在财务数据里。
图源：小红书用户
近几年，为了实现快速的扩张，袁记云饺开始往下沉市场发力，新增门店很多位于三线及以下城市。在这些下沉市场毛利本身更薄，加盟商为了节省成本，很容易就出现违规操作。
根据袁记云饺的招股书显示，公司毛利率从2023年的25.9%降到2024年的23%，净利润下滑了15%。
然而，相比于这些冰冷数据，真实市场情况或许更能直观的反映出加盟商的困难。
有媒体根据经调整净利率计算了袁记云饺的平均每单利润，在2023年-2025年9月，袁记云饺线下门店平均每单的净利润仅为0.87元。换句话说，加盟商每卖一碗饺子仅有不到1元的利润。
加盟商纷纷吐槽称，总部配送的原材料比市场价贵不少，投40万开店，回本周期要超20个月，盈利难上加难。
而这些背后应该离不开公司家族间复杂的关联采购问题。
招股书显示，36岁的袁亮宏通过直接及间接方式控制着公司82.54%的股权，可以说是牢牢掌握着决策权。而其妻子杨煜，虽未在公司任职，却是6家袁记云饺供货商背后的 “隐形控制人”。
然而，三年内袁记云饺的关联采购额就涨了131.3%，还申请了交易豁免，背后的利益输送隐患不容忽视。
虽然，对于关联交易袁记云饺在招股书中辩解称定价遵循“不高于独立第三方价格”的原则，试图证明交易的公允性。但这一说法难以打消市场疑虑，毕竟关联方与企业的利益深度捆绑，定价公允性缺乏独立第三方的有效监督，且公司已申请豁免部分关联交易的公告要求，进一步降低了信息透明度，为潜在的利益输送留下了操作空间。
要知道，袁记云饺原材料成本占销售成本比重超85%。也就是说，采购价值直接影响的企业的整体利润，更直接影响了每一个加盟商的利润。一旦这种关联交易的采购定价高于市场普遍水平，最终受影响最大的还是底层的加盟商，进一步压缩了他们的利润空间。
因此，袁记云饺看似高速扩张的传奇背后，实则隐藏着多重致命隐忧。
从菜市场卖饺子的小档口一路狂奔到IPO门口，袁记云饺创造的饺子传奇值得肯定，但背后也留下了诸多“后遗症”仍不容忽视。
袁记云饺的成功，离不开对饺子“现包现卖”市场的精准卡位。但与此同时，它就像一把“达摩克利斯之剑”一样，随时随地都会悬于袁记云饺的头顶，稍有不慎就会翻车。
毕竟，关于究竟是不是“预制菜”这件事，还是消费者最有话语权！
西贝的事情已经成为了前车之鉴。
发布于：河北省